Η αύξηση του top-line στηρίχθηκε από σταθερά επίπεδα τιμών και αύξηση του όγκου για όλα τα προϊόντα (ο εγχώριος όγκος τσιμέντου αυξήθηκε κατά 3%, το έτοιμο μίγμα κατά 7% και τα αδρανή κατά 2%), αλλά το υψηλότερο κόστος ηλεκτρικής ενέργειας στην Ελλάδα, οι προηγούμενες προγραμματισμένες διακοπές συντήρησης στις ΗΠΑ και η υποτίμηση του συναλλάγματος στην Μέση Ανατολή επιβαρύνουν το περιθώριο EBITDA, το οποίο μειώθηκε κατά 60 μ.β. περίπου σε ετήσια βάση σε 17,6%(Citi εκτίμηση στο 17,5%).
«Ο όμιλος επαναβεβαίωσε τις θετικές προοπτικές του, λόγω των ανθεκτικών όγκων, της σταθερής τιμολόγησης και των βελτιωμένων επιδόσεων στη διαχείριση του ενεργειακού κόστους και της λειτουργικής αποτελεσματικότητας.
Η Τιτάν προστέθηκε στον δείκτη FTSE Russell Large Cap το Μάρτιο του 2024 και η σύσταση είναι buy με τιμή στόχο τα 30 ευρώ», εξηγεί ο Ravi.
«Η συρρίκνωση του περιθωρίου κέρδους είναι πιθανότατα προσωρινή, ενώ στην αύξηση των αποτελεσμάτων του α’ τριμήνου συνέβαλαν όλες οι περιοχές. Ωστόσο, στις περισσότερες περιοχές σημειώθηκε μείωση του EBITDA, εκτός από τη Νοτιοανατολική Ευρώπη, λόγω του υψηλότερου κόστους ηλεκτρικής ενέργειας στην Ελλάδα, των δυσμενών καιρικών συνθηκών και των προηγούμενων προγραμματισμένων διακοπών συντήρησης στις ΗΠΑ, καθώς και της υποτίμησης του συναλλάγματος στην East Med.
Το περιθώριο EBITDA μειώθηκε κατά 60 μ.β. περίπου σε ετήσια βάση στο 17,6% (έναντι του 18,5% της εταιρικής συναίνεσης και του 17,5% της εκτίμησης της Citi).
Παρ’ όλα αυτά, το α’ τρίμηνο είναι συνήθως ένα μικρό τρίμηνο με το χαμηλότερο περιθώριο κέρδους του έτους, συμβάλλοντας στο 22% περίπου των εσόδων του έτους και στο 17% περίπου του EBITDA του έτους», συνεχίζει ο αναλυτής της Citi.
O ισολογισμός είναι ισχυρός με καθαρό δανεισμό στα €684 εκατ. και δείκτη καθαρού δανεισμού προς EBITDA στις 1,2 φορές, σε σύγκριση με €660 εκατ. και 1,2 φορές στο τέλος του 2023 και €838 εκατ. ή 2,1 φορές στο τέλος του α’ τριμήνου του 2023.
Οι κεφαλαιουχικές δαπάνες ανήλθαν σε €53 εκατ. το α’ τρίμηνο, με βασική εστίαση στις πρωτοβουλίες για την απεξάρτηση από τον άνθρακα και την ψηφιοποίηση.